igc é Leading em dívida corporativa no ranking da Leaders League
Tempo de leitura
12 minutos
Data
Oct 9, 2026
Uma parte relevante das conversas que começam com "estou pensando em vender a empresa" não é, na origem, uma conversa sobre venda. É uma conversa sobre caixa. Capital de giro apertado, dívida curta demais para o ciclo do negócio, um investimento que precisa sair agora, a saída de um sócio que trava a sociedade. A venda aparece como a saída mais rápida porque é a mais visível, não porque é a melhor.
O problema é que a urgência não fica escondida. Ela aparece no fluxo de caixa projetado, nos prazos que o vendedor aceita sem discutir, na pressa de concluir antes do fim do trimestre. O comprador está lendo risco, e risco se traduz em preço. O desconto raramente aparece como desconto: aparece como earn-out maior, escrow mais alto, garantias mais amplas.
A consequência é um patrimônio construído em décadas sendo precificado por uma restrição de meses. Resolver a estrutura de capital primeiro muda essa equação por completo, e é por isso que a assessoria em dívida corporativa é uma frente estratégica, e não um serviço acessório. É também nessa frente que a igc alcançou a faixa Leading na pesquisa da Leaders League.
Capitalizar antes de abrir um processo de venda inverte a posição de negociação. A companhia ganha fôlego, entrega mais um ou dois ciclos de resultado e chega ao mercado podendo dizer não. Em parte dos casos a venda sequer se confirma necessária, porque o que parecia um problema societário era um problema de prazo de dívida.
A Leaders League é uma casa de pesquisa com sede em Paris que classifica prestadores de serviços profissionais em dezenas de países. Suas listas são acompanhadas por investidores, por departamentos financeiros de grandes companhias e pela imprensa especializada.
A classificação é apurada ao longo de um ciclo de aproximadamente quatro meses, sendo três de coleta e um de processamento. São quatro fontes combinadas: a submissão documental da firma, com as principais operações dos últimos doze meses, a composição do time e uma lista de clientes referenciais; o retorno direto dos clientes, que a Leaders League contata em nome da própria pesquisa e nunca em nome da casa avaliada, para que a avaliação seja espontânea e não possa ser influenciada; a avaliação de pares, ponderada pela metodologia; e a leitura de terceiros qualificados do ecossistema, que não são nem clientes nem concorrentes da firma avaliada.
Sobre essas fontes incidem quatro critérios: a complexidade e a qualidade das operações conduzidas, a reputação da firma no mercado, a composição e a expansão do time, e o perfil da base de clientes. O resultado é organizado em cinco faixas de reconhecimento.
A classificação se organiza em cinco faixas. Leading é a mais alta, reservada às casas que se destacam simultaneamente em qualidade das operações, reputação, time e base de clientes — é onde está a igc. Abaixo dela vêm Excellent, com atuação de alto nível logo abaixo do topo; Highly recommended, de prática consolidada e bem avaliada no mercado; Recommended, de presença relevante no segmento; e Valuable practice, de atuação reconhecida pela pesquisa.
A mesma pesquisa classifica a igc na faixa Leading também em M&A no segmento upper mid-cap. Estar no topo das duas listas significa que o empresário encontra, sob a mesma estrutura, assessoria de primeira linha tanto para capitalizar a empresa quanto para vendê-la.
DCM é o mercado de dívida corporativa: o conjunto de instrumentos pelos quais uma empresa capta recursos de terceiros sem vender participação societária. Inclui emissões como debêntures e notas comerciais, certificados de recebíveis, fundos de investimento em direitos creditórios e estruturas de crédito privado.
A alternativa é o equity, que capta vendendo uma fatia do negócio. Do ponto de vista de quem é dono, a diferença é simples e grande: dívida se paga e acaba, participação não.
A diferença entre as duas alternativas aparece em quatro dimensões.
Natureza do recurso. A dívida estruturada é recurso de terceiros, com prazo e custo definidos; o equity é a venda de participação societária.
Efeito sobre o controle. A dívida preserva o controle, com restrições contratuais; o equity dilui a participação e traz um novo sócio à decisão.
Custo. Na dívida ele é explícito, em taxa, prazo e garantias; no equity é implícito, no valor futuro da fatia vendida.
Melhor ajuste. A dívida serve a uma necessidade com ciclo de retorno definido; o equity, a um crescimento de longo prazo com risco compartilhado.
Quem fornece o crédito são bancos, gestoras de crédito privado, fundos e investidores institucionais, cada um com apetite, custo de funding e critério próprios. São contrapartes necessárias e frequentes em qualquer operação, e boa parte delas atua também como compradora em transações de M&A.
O papel do assessor é organizar a demanda do lado da empresa e colocá-la diante de várias dessas contrapartes ao mesmo tempo: traduzir a necessidade do dono em uma estrutura que o mercado consiga precificar, montar o material que sustenta o risco de crédito, abrir a operação em paralelo e negociar o conjunto completo de termos. Um financiador apresenta a solução que origina, e faz isso bem. Um assessor independente não tem produto próprio para colocar, e por isso compara estruturas bancárias, de mercado de capitais e de crédito privado na mesma mesa.
Na igc, a área de Capital Solutions trabalha integrada à assessoria em M&A, e não como produto paralelo, de modo que a escolha entre captar e vender seja feita com as duas alternativas disponíveis.
Boas práticas:
Erros comuns:
Uma indústria de médio porte procura assessoria para vender a empresa. O diagnóstico mostra um negócio saudável, com margem estável e carteira sólida, mas com perfil de dívida concentrado no curto prazo e incompatível com o ciclo de retorno dos investimentos recém-feitos.
A recomendação é alongar o passivo antes de qualquer conversa com comprador. Com a estrutura reorganizada, a pressão de caixa desaparece e a decisão de vender volta a ser uma escolha. O processo de venda, quando vier, acontecerá com o vendedor em condição de recusar propostas.
Em uma sociedade de três famílias, uma delas quer sair. A alternativa mais imediata seria vender a empresa inteira, o que nenhum dos outros dois grupos deseja. Uma estrutura de dívida permite à companhia recomprar a participação, com prazo compatível com a geração de caixa do negócio.
A sociedade se reorganiza sem mudança de controlador, e os sócios remanescentes preservam a opção de vender mais adiante, em um momento escolhido por eles.
Uma empresa de serviços planeja vender em dois anos. Antes de abrir o processo, reorganiza o passivo e a informação financeira, substituindo linhas curtas por uma estrutura de prazo compatível com o ciclo do negócio.
Quando o processo competitivo é aberto, o comprador encontra uma companhia com fluxo previsível, números conciliados e nenhuma urgência aparente. É uma diferença que se reflete diretamente na percepção de risco e, com ela, nas condições negociadas.
Os cenários acima mostram que a decisão entre captar e vender depende do diagnóstico, não da urgência. A seguir, respostas diretas para as dúvidas mais comuns.
A igc está na faixa Leading, o nível mais alto da escada de classificação da Leaders League, no ranking brasileiro de Capital Markets, subárea Debt Capital Markets. A mesma pesquisa classifica a casa como Leading em M&A no segmento upper mid-cap.
É o nível máximo de reconhecimento atribuído pela Leaders League, reservado às casas que se destacam simultaneamente em qualidade das operações, reputação de mercado, composição do time e perfil da base de clientes. Abaixo dela vêm Excellent, Highly recommended, Recommended e Valuable practice.
Por um ciclo de pesquisa de aproximadamente quatro meses que combina a submissão documental das firmas, o retorno de clientes contatados em nome da própria pesquisa, a avaliação de pares e a leitura de terceiros qualificados do ecossistema. A firma participa apenas da etapa de submissão; as demais fontes são coletadas de forma independente.
É o mercado de dívida corporativa: o conjunto de instrumentos pelos quais uma empresa capta recursos de terceiros sem vender participação societária, como debêntures, notas comerciais, certificados de recebíveis, fundos de recebíveis e estruturas de crédito privado.
Dívida é recurso de terceiros, com prazo e custo definidos, que a empresa devolve. Equity é a venda de participação societária: não há devolução, mas há diluição do controle e um novo sócio na mesa de decisões. A escolha depende do uso do recurso e do ciclo em que ele se paga.
São papéis complementares. O financiador oferece a estrutura que origina; o assessor organiza a demanda da empresa, abre a operação para vários financiadores em paralelo e negocia condições comparando alternativas de naturezas distintas. Bancos e gestoras seguem sendo as contrapartes que fornecem o recurso.
Em muitos casos, sim. Um processo de venda conduzido sob pressão de caixa reduz o poder de negociação do vendedor, e o comprador costuma perceber a urgência. Resolver a estrutura de capital antes permite chegar ao processo com mais tempo e com a opção real de recusar uma proposta.
São compromissos contratuais assumidos durante a vida da dívida, como índices financeiros a manter, restrições a novas captações e limites de distribuição de lucros. Mal calibrados, podem acionar vencimento antecipado de toda a operação a partir de um único trimestre fora da curva.
Estrutura e capta dívida para empresas de médio e grande porte: diagnóstico da necessidade, organização da informação, desenho da estrutura, abertura competitiva junto a financiadores e negociação dos termos financeiros e não financeiros, sempre integrada à assessoria em M&A.
Entre capitalizar e vender, a pergunta certa não é qual das duas, e sim qual primeiro. Quem resolve a estrutura de capital antes chega ao processo de venda com tempo, com resultado mais maduro e com a opção real de recusar uma proposta. A faixa Leading da Leaders League em dívida corporativa reconhece justamente a capacidade de conduzir essa etapa com o mesmo nível de execução que a casa aplica em M&A, onde também está no topo.
A igc Partners é a maior casa de M&A da América Latina, com atuação exclusivamente sell-side desde 1997 e mais de 550 transações concluídas. A casa opera como dez boutiques setoriais dentro de uma só estrutura, em Agro, Business Services, Consumo, Varejo & Educação, Indústria, IT & Professional Services, Químicos, Real Estate, Saúde, Serviços Financeiros e Tech, com sócios, associados e analistas dedicados a cada setor e suporte de escala e alcance global. Mais de 50% das transações envolvem compradores estrangeiros, com acesso direto a mais de 6.000 potenciais compradores no Brasil e no exterior.
Ter dívida e M&A sob o mesmo teto permite ao empresário decidir com as duas alternativas na mesa. São 35 sócios, todos donos da casa, conversando com o dono da empresa de dono pra dono, e o sócio que abre a conversa é o mesmo que a conduz até o fim, inclusive quando o caminho muda de dívida para venda ou o contrário.
O empreendedor ou a empreendedora pode começar essa conversa antes de decidir qualquer coisa. Um diagnóstico antecipado ajuda a entender o que a estrutura de capital atual permite, o que ela impede e qual é o momento certo para cada decisão.
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